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神州租车借退市求转机?专家:若财务没有大水分,资产很容易盘活

来源:经济观察网
2021-07-09 08:35:30

  原标题:神州租车借退市求转机?专家:若财务没有大水分,资产很容易盘活

  7月8日上午,神州租车正式完成私有化,从香港联交所退市。

  两天前的7月6日,港交所发布消息称,Indigo Glamour Company Limited(安博凯子企业,以下简称“Indigo Glamour”)和神州租车发布联合公告称强制性收购完成,神州租车所有余下要约股份已过户给安博凯子企业,安博凯持股比例达100%,成为神州租车唯一股东。至此,神州租车也正式成为安博凯的全资附属企业。

  神州租车此前公告信息显示,这起股权要约收购肇始于2020年11月。彼时,Indigo Glamour与企业股东神州优车(神州租车原大股东)签订了买卖协议,Indigo Glamour收购神州租车20.86%股份,并成为企业第二大股东。上述收购完成后,Indigo Glamour又对神州租车提出要约收购。至3月4日,Indigo Glamour宣布已根据股份要约收到15.57亿股要约股份,占要约股份约92.44%。

  6月2日,神州租车公告披露,企业股份将被要约人Indigo Glamour强制性收购,企业已向联交所申请撤销股份于联交所的上市地位。

  资料显示,神州租车成立于2007年9月,主营业务为汽车短租、长租及融资租赁。企业于2014年9在香港联交所主板成功上市,在此之前,企业曾先后获得联想控股、美国华平投资集团、赫兹(Hertz)的多轮投资,期间还拿到了中国银行30亿授信和招商银行20亿授信。

  在资本的助力之下,神州租车一路高歌猛进。在巅峰时期的2015年与2016年,企业净利润分别达到14.10亿元与14.60亿元。不过,随后在2017年到2019年的3年间,神州租车净利润持续大幅下滑,降幅分别为40%、67%、89.3%,2020年神州租车更是亏损41.63亿元。

(图片来源:经济观察报根据神州租车财报数据整理)

  也正是在2020年巨亏的档口,Indigo Glamour与企业股东神州优车签订了买卖协议,Indigo Glamour收购神州租车20.86%股份,相当于神州租车卖股份换钱。

  对此,招银国际研究部经理、汽车行业分析师白毅阳对经济观察网记者表示,“疫情以前,神州租车租赁收入是增长的,EBITDA(税息折旧及摊销前利润)也是增长的,净利润下滑的原因主要还是2017年之前Capex(资本性支出)比较重导致折旧,以及财务费用高造成的。”

  这一观点也与此前一些资本市场上的声音不谋而合。

  在外界看来,从2020年6月瑞幸咖啡因自曝财务造假从纳斯达克退市,到今年3月22日,神州优车由于未能按期披露年报从国内新三板终止挂牌,再到如今“神州系”的最后一家上市企业被外企收购。这些都是陆正耀一贯偏好的快速融资、烧钱和闪电扩张的激进模式带来的后果。

  尽管如此,白毅阳认为,神州租车退市的与其经营情况关系不大。主要还是受瑞幸事件的影响,使得企业股价暴跌并且失去融资能力。MBK(安博凯)接手以后,神州租车将摆脱此前负面影响,重新获得市场融资能力。

  “2020年企业完成了降负债,总体现金流也比较强,因此后面可以轻装上阵。随着年轻消费群体更加追求个性化旅行,我个人还是很看好租赁出行这个市场的。”白毅阳表示。

  与此同时,第三方研究机构透镜企业创始人况玉清也持有相同观点。“现在陆氏(陆宗耀)的神州优车基本上是瘫的,它们(神州优车与神州租车)的关联关系也解除了,神州租车未来的发展方向应该是活了。”

  在他看来,神州租车的私有化对于企业的发展是一个利好因素。因为神州租车的私有化将帮助企业摆脱发展的枷锁。“陆氏同时掌握神州租车与神州优车时,好的资产和业务都会留给神州优车去做,神州租车什么肉都吃不到,现在这一层的限制给取消了。如果神州租车的财务上面没有什么大的水分,后面这个资产(很容易盘活)。”

  在潜在机会之外,神州租车私有化后与一嗨租车之间产生的间接联系,也使外界普遍猜测神舟租车借机会再次盘活资本的可能性。

  资料显示,2019年4月10日,一嗨租车宣布完成与Teamsport Bidco Limited的合并,而后者的唯一股东Teamsport Parent Limited是由一嗨租车董事长兼CEO章瑞平牵头,安博凯参与其中组建的一家企业。

  对此,白毅阳表示,“我觉得神州租车有可能和一嗨合并,回顾互联网细分市场,很多都出现老大老二合并的情况,避免了过度竞争。”(经济观察网 记者 王帅国)

责任编辑:陈思南

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